进入3月后，冷拔精轧管终端需求释放始终不及预期

进入3月后，冷拔精轧管终端需求释放始终不及预期，库存下降时间晚于往年，并且下降速度明显偏慢。根据Mysteel的数据，截至上周，全品种社会库存出现环比回落。截至上周五，全品种社会库存为1949.92万吨，环比下降17.16万吨。钢厂厂内全品种库存继续上升，且累库速度有所加快。截至上周五，钢厂全品种厂内库存为693.45万吨，环比上升12.98万吨。如果将社会库存与钢厂厂内库存合并计算，总库存环比仅出现4.18万吨的下降，明显低于往年同期水平。库存消化不畅也反映了需求的释放力度远不及市场预期，短期供需关系已经开始向弱平衡转变。

综上所述，虽然唐山、邯郸等地限产加码，但市场对限产的炒作热情较低，而且从采暖季限产阶段的实际产量来看，实际粗钢产量降幅低于市场预期。另外，3月已过去大半，冷拔精轧管终端需求释放力度始终不及预期，社会库存上周才开始下降，但降幅并不明显，钢厂厂内冷拔精轧管库存仍在持续积累。我们认为，短期内供需关系将向弱平衡转变，沪钢仍有下行压力。